鸿海股价见底了吗？过去一年，外资狂卖鸿海超过 140 万张，即使减资后，每股净值拉高到 83 元，股价仍一度跌破 70 元关卡，市值不但跌破 1 兆元，旗下子公司市值也都缩水不少，接下来，鸿海股价会往哪里去？
11 月中，一份流传在市场上的关键文件，揭露鸿海 2019 年的应变计划。 这份文件的标题是“1031 专案”。第一段就写道，“总裁上午和总首席财务官及戴社长开会时说明，现在的环境连赚 1 元都很辛苦，所以一定要节流，2019 年要节省 200 亿人民币（2019 年和 2018 年度比较，要节省 200 亿元），2019 年会是一个困难且竞争的一年，所以集团一定要谨慎和保守。”
砍人、砍支出 郭董严控管
这份文件中揭露鸿海雷厉风行的成本精简计划，鸿海计划将非技术性间接人员至少要减少 10%，“人数基准日从 10 月 31 日起算”，先前完成的人力精简都不列入计算，但 2018 年 12 月就要完成人力缩减。年资 10 年以上、薪资高的员工也要一并检讨，特别是年薪含奖金超过 15 万美元的台、中、外干部要造册，逐一检讨贡献程度是否跟得上薪资。
根据文件内容，到今年 10 月为止，鸿海已裁减非技术性的中干超过 5 千人，这次则将锁定非技术性人员，包括供应链、品质工程；但鸿海董事长郭台铭否认鸿海有裁员计划，只表示今年只是早一点调整预算。
▲ 近来从美国彭博社到日本日经都报导了文件内容。
文件显示，鸿海还要求组装苹果手机的 CAA（郑州手机制造相关）事业群，要减掉 60 亿人民币成本，FII（富士康工业互联网）要减掉 30 亿人民币成本，做平板和数位创新系统的 B 次集团，要降低 10 亿元人民币成本，其他 12 个次集团，则要分摊减少 100 亿人民币成本。
就连今年奖金发放的报告，要由各单位一级主管自己送报告给郭台铭，不再由中央财务部门汇整呈送。
《财讯》向鸿海发言管道求证相关内容，未获直接回复，但 11 月 23 日，鸿海发布重大讯息，承认鸿海正在对泛鸿海科技集团体系的费用进行“更积极及全面性的检视”；但不包括集团研发及新产品开发支出。
从最近鸿海集团股价表现，不难发现郭台铭的鸿海帝国，的确正面临前所未有的压力。接下来，投资人应该如何看待 2019 年鸿海的投资价值？《财讯》采访多位专家，分析此时评估鸿海价值的 4 个重要观察点：
获利能否稳住，就看第 4 季
第一，鸿海今年 EPS（每股税后纯益）是否还能保 8？
获利能力仍是评估鸿海价值的关键，去年鸿海交出 EPS 8.01 元的成绩单，但去年前 3 季 EPS 只有 3.87 元；换句话说，去年第 4 季鸿海 EPS 为 4.14 元，超过前 3 季总和，重点就在第 4 季。
今年前 3 季 EPS 为 3.95 元，超过去年表现，鸿海选在第 4 季严控成本，恐怕也显示郭台铭对今年获利目标极为在意。他也在选举投票时表示，鸿海的接单旺到 1 月。今年 EPS 若能维持在 8 元，明年就有足够的配息能力，藉以支撑股价。
第二，鸿海集团子公司获利表现是否成长？
鸿海集团各重要子公司的获利，也是影响鸿海创造现金和获利的重要引擎，JP Morgan（摩根大通）研究团队在报告中指出，香港 FIH（富智康）持续亏损，对鸿海的获利能力形成压力，分析师预期，“富智康未来一到两年难以达成损益两平。”根据富智康财报，富智康今年前 3 季亏损 288 万美元，较去年同期增加。
不过，鸿海在台湾上市的子公司，虽然今年第 3 季市值和去年同期相比，大多出现下滑，但前 3 季 EPS，除了 GIS-KY 业成腰斩，大多数子公司获利持平，臻鼎-KY 还交出成长成绩单，鸿海今年第 3 季也认列 FII 399 亿元投资获利，表现算是平稳。
第三，鸿海转型对现金流及获利能力的影响？
过去鸿海经营的特色，就是能创造出强劲的现金流，现在要解读鸿海投资价值，也要分析鸿海的现金流状况和获利能力。
摊开鸿海财报，今年前 3 季平均毛利率为 6%，但去年前 3 季毛利率则为 7%；今年前 3 季营业利益率为 2%，去年却仍有 3%。
再看今年前 3 季现金流量表，在营业活动的现金流量，前 3 季流出 733 亿元，主要是因为应付账款流出的现金增加，投资活动的现金流量也流出 140 亿元，但筹资活动带进 1,937 亿元现金，让鸿海今年前 3 季账上现金仍较去年同期略增 93 亿元。
中华信评 10 月 26 日发布报告，将鸿海的评等展望由正向调为稳定，中华信评认为，“鸿海正在为 Nokia（诺基亚）手机与 Sharp（夏普）电视采行新的整合、创新、设计、制造”，扩展品牌影响力，初期会让鸿海的销售成本和库存风险增加，影响鸿海的现金流，营运压力变大。
贸易战风暴 提前备粮应变
但中华信评认为，未来两年，就算 Nokia 品牌无法短期内产生获利，鸿海仍能自传统电子代工得到稳定的获利；中华信评也认为，未来两年鸿海的现金股利配发率，会维持在前一年净利 44%~55% 之间，但难有大成长。
第四，电子业风暴若来袭，鸿海如何因应？
短期来看，外资持续卖出鸿海，仍会对股价造成压力，如果鸿海能保住获利能力，短期会有一定支撑。
长期观察的关键就在明年 1 月，因为，目前科技业弥漫着恐慌氛围，10 月初开始，美国费城半导体指数大跌，科技最上游的晶圆代工、内存股价都转向空头发展，显示业界对明年的需求并不乐观。
若明年 1 月 1 日，美国对中国 2 千亿美元的产品关税如期从 10% 调至 25%，甚至再加码对新的项目提高关税，恐将形成新的风暴；外界预期，G20（20 国集团）峰会之后，美中可能会有小的和解，但长期对抗的状况，目前还没看到缓和迹象。
鸿海在美中贸易战，布局都比对手更早。鸿海去年净利台币 1,500 亿元，但今年就打算要节省 900 亿元成本，摆出储备粮草过冬的态势，一叶知秋，投资科技股的投资人，恐怕也要预做准备。
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