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西班牙能源双雄两样情:阿苯哥破产挣扎、歌美萨股价翻倍

2024-11-28 238

西班牙聚光式太阳能大厂阿苯哥正在到处调头寸,以免成为西班牙史上最大破产公司,股价也跟着衰尾,于 2015 年跌了 85%,但西班牙风机大厂歌美萨(Gamesa)却是业绩股价都亮眼,2015 年涨升 108%,真是叫阿苯哥的投资人情何以堪。

西班牙聚光式太阳能大厂阿苯哥(Abengoa)负债 89 亿欧元,原本可望得到国际金属工业大厂海斯坦普(Gestamp)旗下西班牙最大钢铁厂贡瓦里(Gonvarri)投资 3.71 亿美元解除燃眉之急,不料贡瓦里临时反悔抽手,阿苯哥只好于 2015 年 11 月 25 日宣布进入破产程序, 只有 4 个月时间可与债权人协商,若债务协商不成,将成为西班牙史上最大规模破产案。

阿苯哥之所以沦落至此,有产业面的因素,阿苯哥主要经营抛物面镜式聚光式太阳能,包括美国亚利桑那州的 Solana 计划及加州的 Mojave 计划,也在南非进行 3 个计划,其原理是以长条形的抛物面镜,聚光在集热管上,在各聚光式太阳能技术之中比较,其聚光效率与规模化后成本不如塔式技术,而由于太阳能电池价格快速下跌,连塔式技术都已经无法和便宜的太阳能电池竞争,阿苯哥的装机量自然大减;另一方面,则是阿苯哥采取高杠杆的急进财务措施,在发展不如预期时,高负债比成为致命负担。

如今阿苯哥到处寻找救命稻草,2015 年 12 月 24 日以手上持有的美国资产收益公司阿苯哥收益(Abengoa Yield)股权为担保,取得 1.06 亿欧元贷款,此外,先前同样以阿苯哥收益股票为担保贷取的 7 亿欧元贷款可望解冻,而若其顾问公司 Lazard 能在 2016 年 1 月 18 日提出让债权人信服的重整方案,还将得到额外 1 亿欧元纾困。阿苯哥收益目前成为阿苯哥的救生索,30 日时,阿苯哥表示,其阿苯哥收益持股的 39.5% 已用来做为取得贷款的担保。

 

水电工程因缺钱停摆

阿苯哥也缩减在美国的业务规模,关闭堪萨斯的乙醇生质燃料厂,各子公司美国分部裁员、整并办公室,并出售太阳能发电计划。加州帕伦(Palen)太阳能发电计划最早的开发商为德厂  Solar Millennium,破产后于 2012 年由 BrightSource Energy 买下开发权利,申请将原本的抛物面镜式技术改为塔式技术,美国有关单位原本反对,最后准备以加装熔盐储能技术允许改装为塔式技术,但是 BrightSource Energy 反倒自己放弃,之后将计划转卖给阿苯哥,阿苯哥又表示将回到抛物面镜技术,并且一样加装储能系统,如今阿苯哥表示将再转手给美厂  EDF Renewable Energy。

阿苯哥于巴西的业务,在进入破产程序后就停摆,如今也正寻求买家接手。阿苯哥在巴西经手的计划包括世界第三大水点站贝罗蒙特(Belo Monte)大坝水电工程的 1,700 公里长电力传输线路,贝罗蒙特水电站原本装机容量 11.2 吉瓦(Gigawatt),可大增巴西电力供应达 10%,由于受到阿苯哥破产影响,工程延误,将使得贝罗蒙特水电站无法发出预期的电力。

相对于阿苯哥的焦头烂额,歌美萨可说高唱凯歌,受惠于风能技术与市场成熟化,歌美萨于 2015 年创下 2007 年以来最佳营收成绩,2015 年前 9 个月获利成长一倍,市场认为其 2015 年营收将成长 23%,而相对于阿苯哥的高杠杆躁进,歌美萨保持稳健的财务经营,并拥有强健的现金流量。

当阿苯哥投资人惨赔,歌美萨的投资人却赚了一倍,真是几家欢乐几家愁,不过,歌美萨虽然仍被半数分析师列为“买进”,但股价已涨到接近分析师所设定的目标价,股价再涨升的空间可能已经有限。

  • Spain’s Top Stock: A Renewable-Energy Company That Isn’t Abengoa
  • Spain’s Abengoa signs accord with creditors for emergency loan
  • Abengoa to sell Palen solar farm near Joshua Tree
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  • Abengoa hopes for agreement with creditors before end-March deadline

(首图来源:达志影像)

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  • 西班牙能源大厂 Abengoa 破产,与债权人协商若破裂恐遭清算
2019-03-15 14:30:00

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