创投基金充斥，炙手可热的中国网络服务公司正以“赔钱战术”，来争取客户的忠诚和市占，情形一如 1999 年美国硅谷达康热潮的翻版。
中国网络公司竞相烧钱，以补贴的方式争取顾客，他们打的如意算盘是：在自己的钱烧光之前，竞争对手就先被淘汰出局了。
企图跻身网络汽车交易平台一哥地位的一猫汽车网，就是把行销策略建立在先赔后赚上。它最近一则广告明白地指出：“要烧投资人的钱，博买车人的心。”
O2O 模式 投资大热门
优步（Uber）联合创始人首席执行官卡兰尼克说，优步在中国市场补贴一年超过 10 亿美元（约 325 亿元台币），部分原因是为了抢攻市场份额，因为竞争对手已在几个城市展开激烈的价格战。
优步的竞争对手滴滴快的总裁柳青说，“我们若不是烧钱，哪会有今天的局面。”该公司董事长程维表示，他们 2015 年花了 40 亿美元（约 1,300 亿元台币）“巩固市场”。另一业者易到用车创办人周航则说：“我们卷入了烧钱漩涡，一年至少要准备 30 亿到 50 亿人民币（约 150 亿至 250 亿台币）的‘子弹’。”
“烧钱”听起来可能不是一个靠得住的商业模式，但这些新崛起公司异口同声表示：付钱给顾客使用他们的服务，是建立品牌和竞争规模的必要手段，这在中国尤其真确。中国正从投资驱动转向为消费拉动的经济，“收买”中国消费者的心，是众家企业眼前的目标，希望日后消费者会“依附”他们的产品。
不过，有人则认为，眼前中国这股网络烧钱热，正预示著网络大泡沫已经形成，情形就像 90 年代达康大泡沫时期，当时美国硅谷公司告诉投资人说，有没有利润没关系一样。
创投、私募 乐当幕后金主
中国网络公司烧钱是烧上了瘾。达睿咨询（Datareal）创办人马继华表示：“在这个市场上，不烧钱就没市场份额，没市场份额就没有资金来源，没资金来源就无法和烧钱的公司竞争。”只是，“钱用完之后，很多公司就被忘了。”他估计，为抓住使用手机叫车、按摩和洗车的顾客，网络公司每年用在补贴的钱多达 500 亿元人民币（约 2,500 亿元台币）。
补贴市场的钱，大多来自创投和私募公司，加上网络大鳄如腾讯和阿里巴巴等，去处大都是搭优步去按摩，或透过 Airbnb 洗车的 App。这种线上购买、线下服务的 O2O 营销模式，此刻正是网络产业最红的投资主题。
赢了就是市场龙头，这项潜在利益说明了他们为何如此愿意花钱。根据汇丰银行，中国的 O2O 是 10 兆元人民币（约 50 兆元台币）的市场，目前市场穿透率只有 4%，2015 年上半年年成长率 80%；估计 5 年后整体产业利润将达 260 亿元人民币（约 1,300 亿元台币）。
健美事业河狸家创办人孟醒说：“O2O 目前是消费者的大派对，我们没有近期获利的计划，因为创投还在提供资金。”他透露，2015 年公司“烧了几百万元人民币”，但在主力对手退出市场后，他就缩减补贴幅度。他说：“中国的网络就是这样，太受欢迎了，有那么多创投和私募公司愿意提供打仗的钱。”
新兴网络公司都在忙着筹资，估值也一次比一次惊人。滴滴快的 2015 年 7 月估值为 150 亿美元，在最近几轮融资估值达 200 亿美元（约 6,500 亿元台币）；中国优步今年 1 月的一轮融资中估值为 70 亿美元（约 2,200 亿元台币）；2015 年 11 月中国最大的两家美食外卖和团购网站──美团与大众点评合并，估值为 150 亿至 170 亿美元（约 4,800 亿至 5,500 亿元台币）。
这些公司多未公布财报，外界无法得知实际的烧钱规模。易到用车创始人周航估计，2015 年易到用车、优步和滴滴快的等 App 乘客补贴烧掉了 200 亿元人民币（约 1,000 亿元台币）。美团大众点评 2 月的新闻稿说，“2015 年，他们为食客节省了 580 亿元人民币（约 2,900 亿元台币）”。
2015 年，中国有 84 家 O2O 企业倒闭，但这项产业仍持续备受瞩目。阿里巴巴旗下支付公司蚂蚁金服，宣布将投入 30 亿元人民币（约 150 亿元台币），开发送餐服务“口碑”；搜索引擎百度则表示，将对旗下团购与送餐服务的“糯米”投资 200 亿元人民币（约 1,000 亿元台币）。
投资河狸家 App 的启明创投主管合伙人甘剑平表示，这种疯狂的补贴行为其实有其章法，“多数精明的创投资本家都在盯着同样的模式──买用户、买服务提供商，再把平台规模扩展到 100、200 个城市，然后建立起人力团队服务，向城市中消费者集结的领域提供服务。”
阿里、百度 也加入战局
但在一个供应商零碎分散、服务同质性极高的产业中，缺点也显而易见。上海戈壁投资合伙人徐晨表示，用户对这项产业中的任何企业都没有忠诚度，他们只使用有补贴的 App；“在打车的 App 领域，大家开始体认到，他们补贴的是同一群人，这群人既用优步、也用滴滴快的，谁补贴多就用谁。”
O2O 模式已受到考验，尤其是在美国，构成“零工经济”（Gig Economy，自由业者构成的经济领域，他们会用网站或应用程序在网上签约）基础的许多 App，在资金枯竭后失败了；因此有人不免要问：一旦“创投福利金”时代终结，中国是否也会发生同样的情况？
不过，中、美之间的区别是，美国的网外服务成熟得多。北京博达克咨询公司（BDA China）董事长克拉克表示：“美国企业并不渴望用网络提高效率或增加吸引力。”而在中国，实体商业往往产品定价过高、不能提供良好购物经验；因此投资者愿意赌，未来网络会成为中国消费者与服务连接的首要方式。
另外，中国的快递成本低，只有美国的 10 到 20%。纪源资本合伙人童士豪认为，廉价劳力和都市人口密度高，是 O2O 服务在中国比在美国更具经济效益的原因。他说：“在美国，零工经济发展不均衡，因为顾客分散、配送成本高、使用频率低；除了优步和 Airbnb 外，其他创业公司都会很辛苦。”
但显而易见，补贴仍有决定性作用，企业会以大幅折扣来吸引消费者。好厨师（goodchef.com）的 App 只要 99 元人民币（约 499 元台币），就可请一名大厨上门做五道川菜；同样一桌菜在餐厅吃可能要 200 元人民币。出门用优步叫短程车只需 8 元人民币，是乘坐有牌出租车的三分之二价格。
一名郭姓优步兼滴滴司机说，两家公司支付的补贴通常相当于车程成本的 2 到 3 倍。他说：“由于竞争，车费已经非常低了，如果没有补贴，车费还不够油钱。”
分析师说，这种商业模式最终的可行性取决于一旦烧钱停止会如何，而停止烧钱是不可避免的。2015 年已有迹象显示，投资者受够了，这可能是 2015 年滴滴和快的合并的幕后原因；这两家领先的打车 App 刚解决了烧钱的问题，优步又上场了；2015 年的美团与大众点评合并，也只是为了对抗百度旗下的平台──糯米。
甘剑平说：“这就是中国网络的故事，最后一个站着的人总会赢；有时最后还站着两个人，这两个也会合并。”在北京长江商学院授课的经济学家威亚德（Brian Viard）则认为，优步和 Airbnb 这类平台依赖大量的消费者和商家来形成够大的规模，从而拉低成本。但与烧钱模式更有关的是乐观，而不是成本效益。他表示：“这些企业大多有一个共同点，他们心目中的成功概率高于实际。”
一旦停止烧钱 后果不敢想
4 月，中国电视探讨了 O2O 的肮脏一面，中央电视台播放了一项食品宅配的调查报导，在筹资会中声称有 30 亿元人民币（约 150 亿元台币）身价的“饿了么”（Ele.me）不合卫生规定；几家被卫生当局勒令歇业的餐馆，照样在网上卖食物和宅配，有些不是按登记地址营业，而是在阴暗的地下室预备食物，与网上美丽的照片完全不同。
“饿了么”违规营业被罚 12 万元人民币（约 60 万元台币），该公司最早贴在微博的反应是：“对不起，我们忘了向央视付保护费。”但旋即删除。“饿了么”首席执行官张旭豪继而发出道歉公开信，承诺将以“决心和速度”来改善问题，但伤害已造成，微博用户说：“饿了么”其实是“吐了么”。
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