过去五年间，资本市场对于网络产业的投资大涨，除了投资基金、创业投资这类专业的投资机构外，科技公司、金融机构也加入到了网络产业的投资领域，新入局的投资者在一定程度上改变了投资方对于新创公司的考核标准，比营收和利润更重要的发展前景和持股占比，同时获取投资回报的方式不仅仅限于上市，一些长期处于亏损的新创公司估值连创新高，却没有任何 IPO 的计划，Uber、小米们已经拥有了巨额的资金储备，投资模式正在转型。
传统的风险投资模式是在新创公司发展初期入股，经过两三轮募资，公司进快速发展期或成熟期，会选择 IPO，风险投资透过售出持有的股权实现资本退出，获取投资收益。
近几年网络产业的投资模式正在发展转变，越来越多科技公司、金融机构成为投资方，传统的风险投资机构，往往非常看重新创公司的营收、利润以及 IPO 的计划，新加入的投资者往往是基于业务上的战略目标投资，看重的是新创公司的业务前景和投资所获的股份，未来有可能透过购并来获取投资回报，并不一定要求新创公司 IPO。
从一些新创公司的募资资料中显示，投资方获取回报的方式更多元化，匿名社群 Secret 在关闭之前，投资方在二级市场抛售大量股份套现，Airbnb 的创办人在最新一轮 1.12 亿美元的募资中，获得了 2,000 万美元的现金回报。
私人资本的加入，降低了新创公司获得投资的难度，公司的估值也持续提升，透过募资获得投资和 IPO 获得投资，对于新创公司的影响完全不同，比如 Uber 在全球推广租车服务，以高额的补贴吸引乘客和司机，同时也遭到了政府部门的严格审查，甚至被曝出交易量造假，这一系列的问题，若发生在一家上市公司，投资者很快就大幅抛售股票。而仅透过募资获得投资的非上市公司，则不需要过多地考虑这些风险，交易量和海外推展的前景恰恰支撑了 Uber 超 500 亿美元的估值。相对于上市公司的股东，非上市公司的投资者往往对于公司的运营更有耐心。
在硅谷创业圈有个法则，不要轻易开始盈利，业务规模保持成长，即使长期处于亏损，投资者仍然会对公司的前景保持乐观，会不断有新的资本进入来维持目前的运营，当新创公司一旦开始盈利、或者以盈利为第一目标运营，那投资者会严格地考量公司的业绩，永远都会觉得新创公司赚太少。
- Why don’t private startups with billion dollar “unicorn” valuations go IPO now?
