绘图芯片龙头辉达（Nvidia）11 月 14 日公布第三季财报，营收比 2018 年同期下降 5%，年增率已是连续 4 季下降。财报表现落漆，甫被《哈佛商业评论》选为最佳 CEO 的首席执行官黄仁勋（见首图），肩上究竟担着多少挑战？而他的应战策略，竟然是：转型为软件公司！
过去一年，营运艰困： 虚拟货币爆矿灾、AI 市场遭抢
辉达过去一年真的过得很不好。德银最近一篇研究报告指出，过去一年的众多营运困境中，最严重的就是，加密货币挖矿需求锐减。
“加密货币狂欢后的宿醉，持续的比我想像中的还久”，黄仁勋 2018 年曾无奈的在电话法说会上表示。
由于绘图芯片特别适合用在加密货币“挖矿”，在 2017 年底到 2018 年初之间，比特币等加密货币价格狂飙，导致芯片需求大增。CNBC 报导，当时配备高阶绘图芯片的显卡，在市面上甚至一卡难求，让股价已经被 AI（人工智能）芯片题材拱高的辉达，在 2018 年 10 月 1 日达到股价颠峰 289 美元。
然而，危机就藏在繁荣中。2018 年底以来，加密货币挖矿潮退去，加上游戏业务需求不振，让辉达营运陷入低潮。
彭博分析，辉达个人电脑用绘图芯片，在专业电竞玩家间独占鳌头，这群人愿意在电脑配备上投资大把银子，让辉达荷包赚满满。然而，今年超微（AMD）发行了更经济实惠的绘图芯片，威胁到辉达的优势，让游戏方面业绩复苏速度低于预期。
辉达公布第三季游戏类（含加密货币）营收为 16 亿 6,000 万美元，较 2018 年同期衰退 6%，占公司营收比率，也从以前的约六成，跌到 55%。
于是，接下来的复苏成长引擎，希望就寄托在 AI 芯片市场了。
《纽约时报》分析指出，过去 3、4 年以来，黄仁勋成功将公司业务从游戏拓展到 AI，让原本只用于游戏的绘图芯片，成为 AI 深度学习（Deep Learning）时不可或缺的芯片，被用于从大量文字、影像、语音资料中，“训练”找出共通规则，是 AI 云端服务资料中心（Data Center）的大脑。
然而，资料中心的大型客户、营运商也纷纷切入研发 AI 芯片。Google 已发表三代自家 AI 深度学习芯片，包括阿里巴巴、亚马逊、Facebook 也都鸭子划水着手开发类似芯片。大咖竞争者环伺的状况下，辉达这块市场已难逃被分食命运。而过去 4 季辉达来自资料中心方面的营收不佳，原因也包括，客户担心全球经济放缓，而暂停投资。
为了维持优势，辉达今年 3 月以公司史上最大金额的收购案，揭开了业务转型计划，用总价 69 亿美元（约新台币 2,100 亿元）收购以色列芯片公司 Mellanox。该公司拥有的技术，能加快绘图芯片与资料中心其他设备之间的传输速度，此举代表，辉达深知，在资料中心领域，自己的强项只在绘图芯片，必须补足提供完整解决方案的能力。
CNBC 报导，分析师普遍认为，尽管游戏方面营收在短期间内难大幅反弹，但辉达资料中心业务，第四季表现值得期待。
早在 2016 年，黄仁勋就开始将辉达称为“一家 AI 公司”，之后并多次在公开场合强化这一定位。如今，他让这个定位更上层楼。
转攻资料中心业务 分析师：辉达筹码还很多
黄仁勋在电话法说会中首度指出，辉达不只是一家芯片公司，更已转型为软件公司。因为，公司切入的 AI、资料分析、机器人、自驾车，还是游戏、云端绘图运算等业务，都必须从功能强大的软件起步，本来就不能只靠硬件来发挥性能。
“我们也是一家平台公司”，他强调，辉达不只具备软件能力，所推出的解决方案平台，也广泛受到代工厂、云端服务业者欢迎。“身为一家有软件实力的平台公司，毛利自然可以随着时间逐步成长”，他自信的说。
这说法颇获分析师埋单。落漆的财报发布后，分析师大多维持对辉达的买进评级，多家券商如美银美林，甚至还上调目标价。
“绘图芯片应用领域，未来 5 年只会增、不会减，辉达手上的筹码还很多”，知名投资分析网站《The Motley Fool》甚至喊出，管它游戏市场什么时候复苏，只要看看云端、AI 运算能在各行业带来的颠覆，想想自驾车、语音辨识商机，长线并没有看淡的理由。
这也解答了这个奇怪现象：连 4 季营收表现不佳，辉达今年来股价却涨逾 55%，胜过同期间标普五百指数的 24% 涨幅。获《哈佛商业评论》选为年度最佳 CEO 的黄仁勋，果然非浪得虚名。
（作者：张庭玮；本文由《商业周刊》授权转载）
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