被动元件厂国巨第一季获利优于市场预期，美系外资看好第二季稼动率提升及涨价题材，维持加码评等，目标价升到 570 元；港系外资认为下半年需求不明朗，重申持有评等，但目标价调高到 450 元。
国巨股价今天开高 12 元，盘中高点来到 426.5 元、涨幅近 9%，成交量逾 3.1 万张。
美系外资今天发布研究报告指出，国巨今年第一季毛利率高达 40.3%，营业费用控制也相当出色。考量稼动率偏低、武汉肺炎（2019 冠状病毒疾病，COVID-19）疫情影响，国巨获利率的好表现应主要来自产品价格优于预期。
美系外资认为，国巨稼动率目前可能略低于 50%，应可于今年第二季底前提升到 60% 左右。由于积层陶瓷电容（MLCC）供给受到疫情影响，未来数个月可能有更多被动元件厂加入涨价行列，有助国巨维持价格行情及获利率，将国巨 2020 年、2021 年每股盈余预估值上修 3%、6% 至 32.72 元、41.14 元，维持“加码”评等，目标价从 545 元升到 570 元。
港系外资表示，国巨今年第一季财报优于预期，主要因为 3 月 MLCC 平均售价走扬，第二季仍有涨价空间。近期 MLCC 供给吃紧，是因为竞争对手在菲律宾和日本的厂房受疫情影响而暂时关闭，应有助于国巨在今年第二季底前维持高档稼动率，看好国巨第二季整体营收及毛利率将优于第一季。
不过，港系外资也提到，MLCC 缺货带来的动能不会持续太久，下半年仍要面对需求不确定性及竞争对手厂房可能恢复生产，重申国巨“持有”评等，但调升国巨 2020 年每股盈余预估值 4% 至 26.33 元，目标价从 400 元上修到 450 元。
（作者：吴家豪；首图来源：国巨）
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