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退潮后才知谁在裸泳!台湾生技资本市场恐沦“外行、主力炒作舞台”

2025-02-26 259


历史总是一再重演,但人们总是健忘的!6 年前,基亚肝癌新药解盲失败,股价 2 个月内从 479 元崩跌至 105.5 元。5 年前,浩鼎乳癌新药解盲未达标,股价 5 个月内,从 755 元暴跌至 321 元。自此,台湾生技业在资本市场几乎沉寂了 5 年之久。

5 年时间颇漫长,但也不至于长到把惨痛教训忘到一干二净!然而,重创全球经济的武汉肺炎(新冠肺炎,COVID-19)疫情,在今年点起了生技制药股的资金行情火苗,投资人的情绪,则是在恐惧与贪婪的两极光谱中,迅速摆向了偏向贪婪的那一端。

合一与中天,扮演着这列欲望列车的火车头角色。两家公司 4 月 15 宣布,将研发中的糖尿病足溃疡药膏,以总计 5.3 亿美元代价授权给丹麦利奥药厂(Leo Pharma)。至此之后,在仅约 5 个半月的时间里,合一股价从 31.55 元狂飙至 476.5 元,最高市值来到 1,686 亿元,约等于华硕的市值。

中天也不遑多让,从 15.15 元暴涨至最高 159.5 元,最高点市值来到 676 亿元。其他生技制药股趁著合一与中天带来的授权行情,以及后续的疫情题材加持下,百花齐放。据统计,从今年初至 7 月 17 日为止,普生上涨 13 倍、合一上涨 7 倍、中天上涨 4.9 倍、金万林上涨 4.2 倍、博铼上涨 2.3 倍、高端疫苗上涨 2.9 倍。

长期关注生技产业的统一投顾分析师张立群指出:“今年许多生技飙股,在短短两至三个月间,就把基亚、浩鼎之前用两至三年的时间,曾经创造的惊人涨幅给涨完了!”“散户在这次生技疯狗浪行情,目前看起来是最大的输家,而且输得奇惨无比。”他担心,这种充满诱惑与投机的资金行情,对生技制药产业发展恐将造成大内伤,“上一波沉寂 4 至 5 年的生技股,下一波搞不好又要失落更长的时间!”

如果与国际上武汉肺炎疫情的指标股比较,国内生技股的股价更显突兀。

举例来说,获得美国-资金强力奥援、而且疫苗研发进度最快、技术最先进,甚至产能已被-承诺“包下”的疫苗厂 Moderna,今年以来股价上涨 393%。全球最大的武汉肺炎检测试剂厂亚培则仅小幅上涨 14.15%。已经推出治疗武汉肺炎药物,而且获美国-紧急授权采用的吉立亚药业(Gilead Sciences),今年以来股价不过涨了 18.83%;此外,在全球武汉肺炎试剂标案屡传捷报的韩国试剂厂Seegene,上涨 467%。

上述国际大厂清一色是每年都能交出漂亮获利成绩单的绩优生,而这次飙涨的台湾生技股,却大多是连年亏损的艰困企业。

生技天后罗敏菁警告: 台生技股恐沦外行、主力炒作舞台

曾任台湾工银生技创投、现为黑木投资公司合伙人的罗敏菁指出:“刻意地造神或人为炒作,只会对台湾生技产业发展造成伤害!”她认为,这次生技股暴起骤落,其实受伤的不只是投资人,很多分析师也很气馁。“这次很诡异,分析师列入长期追踪、具有坚强研发实力或前景能见度较高的公司,不涨反跌,大涨的多是分析师没 cover 的生技股。”

罗敏菁忧心地说,经过这次事实与股价严重背离的情况,“好的分析师更留不下来了,情况如恶化下去,台湾生技资本市场恐将沦为外行人或主力炒作的舞台!”

罗敏菁的“外行主力炒作”警告,充分地显示在许多飙涨生技股超低的法人持股结构上。大飙股如金万林,外资持股仅 89 张,投信与自营商持股均零。疫苗股高端疫苗外资持股 0.9%,投信仅持有 0.06%,股价大涨过程中,法人持股反减不增。

即使是前景最被寄予厚望的合一,外资也仅持有 2.47%,投信甚至只买一张。许多飙翻天的生技股如 ABC-KY、博铼等,除了原本的外资身份大股东或外资法人董事外,在这波飙涨的过程中,不论是外资法人或本土投信,几乎一张也没买。

(全文未完,完整内容请见《今周刊》)

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2020-07-27 02:04:00

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