历史总是一再重演，但人们总是健忘的！6 年前，基亚肝癌新药解盲失败，股价 2 个月内从 479 元崩跌至 105.5 元。5 年前，浩鼎乳癌新药解盲未达标，股价 5 个月内，从 755 元暴跌至 321 元。自此，台湾生技业在资本市场几乎沉寂了 5 年之久。
5 年时间颇漫长，但也不至于长到把惨痛教训忘到一干二净！然而，重创全球经济的武汉肺炎（新冠肺炎，COVID-19）疫情，在今年点起了生技制药股的资金行情火苗，投资人的情绪，则是在恐惧与贪婪的两极光谱中，迅速摆向了偏向贪婪的那一端。
合一与中天，扮演着这列欲望列车的火车头角色。两家公司 4 月 15 宣布，将研发中的糖尿病足溃疡药膏，以总计 5.3 亿美元代价授权给丹麦利奥药厂（Leo Pharma）。至此之后，在仅约 5 个半月的时间里，合一股价从 31.55 元狂飙至 476.5 元，最高市值来到 1,686 亿元，约等于华硕的市值。
中天也不遑多让，从 15.15 元暴涨至最高 159.5 元，最高点市值来到 676 亿元。其他生技制药股趁著合一与中天带来的授权行情，以及后续的疫情题材加持下，百花齐放。据统计，从今年初至 7 月 17 日为止，普生上涨 13 倍、合一上涨 7 倍、中天上涨 4.9 倍、金万林上涨 4.2 倍、博铼上涨 2.3 倍、高端疫苗上涨 2.9 倍。
长期关注生技产业的统一投顾分析师张立群指出：“今年许多生技飙股，在短短两至三个月间，就把基亚、浩鼎之前用两至三年的时间，曾经创造的惊人涨幅给涨完了！”“散户在这次生技疯狗浪行情，目前看起来是最大的输家，而且输得奇惨无比。”他担心，这种充满诱惑与投机的资金行情，对生技制药产业发展恐将造成大内伤，“上一波沉寂 4 至 5 年的生技股，下一波搞不好又要失落更长的时间！”
如果与国际上武汉肺炎疫情的指标股比较，国内生技股的股价更显突兀。
举例来说，获得美国-资金强力奥援、而且疫苗研发进度最快、技术最先进，甚至产能已被-承诺“包下”的疫苗厂 Moderna，今年以来股价上涨 393%。全球最大的武汉肺炎检测试剂厂亚培则仅小幅上涨 14.15%。已经推出治疗武汉肺炎药物，而且获美国-紧急授权采用的吉立亚药业（Gilead Sciences），今年以来股价不过涨了 18.83%；此外，在全球武汉肺炎试剂标案屡传捷报的韩国试剂厂Seegene，上涨 467%。
上述国际大厂清一色是每年都能交出漂亮获利成绩单的绩优生，而这次飙涨的台湾生技股，却大多是连年亏损的艰困企业。
生技天后罗敏菁警告： 台生技股恐沦外行、主力炒作舞台
曾任台湾工银生技创投、现为黑木投资公司合伙人的罗敏菁指出：“刻意地造神或人为炒作，只会对台湾生技产业发展造成伤害！”她认为，这次生技股暴起骤落，其实受伤的不只是投资人，很多分析师也很气馁。“这次很诡异，分析师列入长期追踪、具有坚强研发实力或前景能见度较高的公司，不涨反跌，大涨的多是分析师没 cover 的生技股。”
罗敏菁忧心地说，经过这次事实与股价严重背离的情况，“好的分析师更留不下来了，情况如恶化下去，台湾生技资本市场恐将沦为外行人或主力炒作的舞台！”
罗敏菁的“外行主力炒作”警告，充分地显示在许多飙涨生技股超低的法人持股结构上。大飙股如金万林，外资持股仅 89 张，投信与自营商持股均零。疫苗股高端疫苗外资持股 0.9%，投信仅持有 0.06%，股价大涨过程中，法人持股反减不增。
即使是前景最被寄予厚望的合一，外资也仅持有 2.47%，投信甚至只买一张。许多飙翻天的生技股如 ABC－KY、博铼等，除了原本的外资身份大股东或外资法人董事外，在这波飙涨的过程中，不论是外资法人或本土投信，几乎一张也没买。
（全文未完，完整内容请见《今周刊》）
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