美系外资最新研究报告指出，在当前智能手机对内存的需求强劲，将上服务器市场的库存下滑与回补力道，有机会进一步改善 DRAM 价格前景的状态下，在考量到股东报酬率 (ROE) 及每股账面价值 (BVPS) 都将有所成长，因此调整国内内存大厂南亚科在 2021 到 2022 年的预期获利状态，并给予“买进”的投资评等，而目标价则是来到 3 位数的每股新台币 100 元。还强调，南亚科这次的预估表现与上一次在成长周期时期上的表现类似。
该报告指出，随着 DRAM 价格在 2020 年第 4 季的价格下跌趋缓，在审视目前的合约价及市场出货价格后，预期 2021 年第 1 季将开始有比较好的价格好转，而这时间点较之前预估的要早一季来临的情况下，也使得南亚科的营收状况将自 2021 年第 1 季开始呈现有意义的复苏。
另外，而随着 2020 年单位出货量达年成长 30% 的成长，以及 2021 年底 10 奈米级产线将量产的情况下，也使得南亚科 2021 年的单位出货量预期将来到 10% 的年成长。不过，南亚科真正大量出货成长的时间将会落在 2022 年，原因在于 10 奈米级产线开始能有意义的贡献营收，加上 2021 年的 DRAM 价格因为 5G 手机的换机潮需求、供应商的低库存水位、服务器市场的库存减少、以及 DRAM 将较其他内存产品有更高的价格回复等原因拉抬下，将进一步带动 2022 年南亚科营收持续成长，并使得整体状态进入另一个成长周期。
报告强调，尽管南亚科在 2020 年当中相较于强势股来说，股价表现相对落后。但预期在这新一阶段的复苏情况下，南亚科的营收状态将能逐间减少差距，加上接下来看好 2021 年的态势，因此给予南亚科“买进”投资评等，目标价为每股 100 元。
此外，还有另一家美系外资则是指出，在美系内存大厂美光的最新发表的财报中预期，接下来因 DRAM 价格的回稳，使得营收将能进一步提升状态下，也拉抬整体 DRAM 市场的预期表现，这也使得南亚科在 2021 年首季的整体出货单价格将持平，优于先前季成长下滑 5% 的状况，而且整体 DRAM 的价格成长还将在 2021 年持续。
▲ 中国长江存储。
其次，过去市场上一直担心中国厂商的 DRAM 产品出货恐将冲击市场价格的状况，也因为近期观察市场发现，其主要制造商长江存储的出货量占比少，而且整体品质不稳定，仅能在中国部分个人电脑 OEM 市场使用的情况下，使得预期到 2023 年之前对市场几乎不会有任何冲击。所以，基于以上的因素，该美系外资也给予南亚科“买进”的投资评等，目标价更一口气拉抬到每股 104 元。
(首图来源:科技新报摄)
