被动元件中标准型 MLCC（积层陶瓷电容，简称 C）与 Chip-R（芯片电阻，简称 R）因具大宗商品特性，与景气循环高度连动，产品报价涨跌总牵动相关族群股价。商品价格涨跌一般由供需决定，但当相关资讯不透明，投资大众难以第一时间确认虚实报价，涨跌消息时常充斥被动元件市场。
涨价讯息传来传去，只能做不能说？
近日从电源厂及 EMS 厂不约而同传出 MLCC 与芯片电阻喊涨讯息，某 EMS 厂更具体表示接到 MLCC 将涨价一成的通知，除提早备料并有意签长约以稳定成本。但求证上市柜相关被动元件厂，除禾伸堂表明一概不评论价格，信昌电与大毅均表示目前并未听说涨价消息，华新科则回复现阶段无“价格调整”规划，龙头大厂国巨同样表示未知悉有关价格调整讯息，更指出，据了解，市场目前还是以价格稳定走势看待。
供需与成本面观察，要涨价只差有人点火
旗下旺诠也是重要芯片电阻供应商的奇力新虽点出目前供需紧绷状态，却也坦言，不会最先发动价格调整。奇力新指出，上游原材料确实往上涨，但不会只有单一供应商，专业采购人员已想办法把采购价格压下来；另外在高流动率下，人员始终招不满，中国与马来西亚电阻厂平均稼动率仅六成，随农历年脚步接近，想拉高稼动率很难！
目前奇力新电阻成品库存低于一个月，并且状况只会愈来愈严重，交期也从 6~8 周拉长至 8~10 周，等于下单逾 2 个月才有办法交到客户手上。奇力新表示，虽然想把产出逐月拉上来，但受制于人力，或许这次过年放假人数会较以往少，也可能让员工晚点走，但接下来 1~2 个月，电阻稼动率恐仍保持在五六成低水位，产品库存要回升很辛苦。
（Source：摩根大通报告）
低稼动率来自人力短缺而非需求不振，光从上游原材料最近都在涨即可嗅出需求不会差。奇力新指出，订单都已看到 3~4 个月后，也因为是一般品，并没有局限哪些特定产业有较强动能、都很平均；换句话说，目前的订单能见度，并非如市场想像来自 5G、电动车等明日之星，光一般需求就足以构成目前供需紧俏状态。
解读奇力新所释出的讯息，确实已符合产品涨价条件，但问题在，就等有人出来开价格调整的第一枪，而这样的角色，市场都把焦点投向龙头老大哥国巨。
国巨也一直释出供给面很紧的讯息。国巨董事长陈泰铭在 11 月 14 日大发三厂动土时就提到，产能利用率会往八成以上缓慢爬升，订单在农历年前无虑，但产品库存天数低于 60 天，大概在农历年前都没机会补上。
华新科闭门法说后，涨价题材台面化
尽管供需吃紧，但国巨却否认 MLCC 与芯片电阻涨价传闻，似乎无意为新一波产品涨价当出头鸟，反倒是华新科有意无意为涨价时间点开了第一枪。
12 月 8 日，华新科与信昌电先后参加某券商邀请、不开放媒体与一般投资人的闭门法说后，除隔天股价联袂大涨、华新科收盘涨停锁死，整个族群都有强势表现。
与国巨不同，会后所出的法人报告提到，华新科目前稼动率超过 95% 接近满载，预估到农历年前虽可保持高档水位，但到了农历年又将骤降至五成以下，由于库存天数不到 30 天，加上在手订单约有 3 个月，部分订单甚至已看到明年上半年，预期农历年后若缺工情况更严重，MLCC 与芯片电阻将有调涨机会。
若各家厂商都进行价格调整，会带来多大受惠程度？除了涨价幅度，相关产品占营收多少比重也决定纯度，从下表可看出华新科两大产品合计占整体营收 76%，加上近期已先行调涨 LTCC（低温共烧陶瓷）价格达三成题材，难怪股价表现一马当先。产业气氛趋乐观下，法人看华新科今明年 EPS 介于 14.31~15.01 元／16.78~20.27 元，订单能见度同样有 3 个月的信昌电，受惠 5G 基地台、车用、第三代半导体为大尺寸、高功率 MLCC 带来成长，今明年 EPS 看 4.5 与 5.5 元左右。
涨价题材固然重要，长线仍需观察各家业者发展出哪些独特利基，包括国巨合并基美（Kemet）后钽质电容全球第一，华新科与奇力新冲刺毛利率可到六成的 LTCC，禾伸堂往高电压耕耘，大毅积极拉升保护感测元件占比，信昌电专攻大尺寸、高功率及上游粉末；谁能在质量更进一步优化，攸关未来评价高下。
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