看好白牌交换器（White-box switches）带动营收成长，大和资本（Daiwa Capital Markets）于近日调升台湾网通设备大厂智邦科技目标价，来到 300 元，并给予优于大盘（Outperform）的评级。
大和于报告中表示，智邦科技有 70% 的营收来自于交换器，尽管 400Gb 的交换器因光收发器的可用性和价格等因素，市场采用率不如预期而对营运有所影响。不过，由于近期智邦开始转变整体产品结构，使得 400Gb 出货改善，其 400Gb 交换器出货在 2020 年第四季逐渐回温，预计在大型客户的测性之后，可望在 2021 年第二季进一步放量；加上受益于 100Gb 交换器日益普及，智邦营运基本面看好，并将加速成长。
大和进一步说明，仅管目前全球前五大的 OEM 供应商仍占有 76-78% 的市场，但鉴于以下因素，智邦的ODM直接销售（ODM-direct）业务仍会有上升的空间。首先，是有越来越多的电信公司、企业客户有了云端解决方案需求（CSP），并转向分散式的开放网络体系，而不是采用单一供应商的方案；这使得白牌交换器和软件备受青睐。其次，由于智邦很早就进入白牌交换器的市场，在 2015 年时曾率先推出 100G 白牌交换器，2018 年又率先推出 400G 交换器，有着一定的技术领导地位，难以被取代，因此预估将受惠于新型态的网络架构。
另外，随着资料中心对 AI 网络界面卡的需求持续增加，大和也表示，智邦明年智慧网卡的营收也有望随之成长，幅度约为 10-15%；再加上明年电信业者 5G 边缘运算的需求也会明显增加，有望助益营收，因此调升智邦目标价至 300 元，并给予优于大盘的评等。
（首图来源：智邦科技）
