曾扬言入股台积电、买下联发科的紫光集团，财务风暴愈演愈烈，多笔境内外债券陆续跳票引发交叉违约。身为紫光的大家长赵伟国，要如何拯救这家被认为是中国半导体国家代表队的公司？
11 月初，身为紫光的大股东清华控股，亲自派出董事长龙大伟进驻紫光，与原董事长赵伟国共同担任联席董事长，处理债务问题，企图阻止紫光债务持续恶化。
然而，从 11 月中旬开始，紫光多笔发出的中国境内、境外债券，陆续传出因无法支付利息被停牌、价格暴跌的消息，美元债甚至公告出现交叉违约的状况，债务风暴完全没有止歇的迹象。
紫光集团是中国最受瞩目的半导体企业之一，拥有北京清华大学的校企背景，口号为布局“从芯到云”，一向以大手笔并购著称，旗下从 IC 设计公司、晶圆厂到云端业务，甚至还有保险、燃气等与主营业务并不相干的公司，可看出赵伟国多角化经营的野心。
根据中国广发证券统计，截至今年 11 月中旬，紫光集团境内未偿债券余额共 187.46 亿人民币，未偿美元债共 24.5 亿美元。广发证券在报告中如此分析：“紫光集团违约的主要原因，在于母公司融资为高溢价并购输血，且过度依赖债券融资”。
自从去年开始，紫光发债不顺，就连想将收购而来法国芯片公司 Linxens 灌进旗下的上市公司紫光国微，也遭到中国证监会否决。债台高筑的紫光，距离步入另一校企──北大方正集团破产重整的后尘，似乎仅一步之遥。
话虽如此，检视紫光集团会不会倒，可先来看中国科技产业发展的大战略。
首先，因为美国全力摒除打压中国发展高科技的实力，中国更坚定“拼技术自主”的意志，由此照理来讲，紫光集团的半导体业 DNA 正站在中国亟欲发展的方向上。
再来，自赵伟国打造的半导体王国以来，毕竟仍有养出一些具有竞争力的企业。紫光一旦真的走上重整之路，这些公司最有机会继续存活，不至于消灭殆尽。
先求套现，推旗下公司上市 再来就看-是否给力
摊开紫光集团转投资，以长江存储为例，在多年努力下来，透过独家技术跻身国际 3D NAND（闪存）研发的前段班。而紫光展锐目前是全球第三大独立手机芯片设计公司，在中低阶手机芯片领域，拥有自己的一片天，据称明年将在上海科创板挂牌。
实际上，一手搭建起紫光帝国的赵伟国，从今年起即积极转让旗下资产，有意推动旗下公司透过上市的方式，筹措现金。9 月时，中国媒体就报导紫光集团已经成立资产上市部门，点名未来有望上市的资产，包括收购法国Linxens的紫光联盛、前身是德国DRAM公司奇梦达设计部门的西安紫光国芯、聚焦安防业务的紫光华智等，都是未来潜在推动上市的标的。一旦这些计划能成功推进资本市场，紫光不仅可以释股套现，也能增长整体市值，财务压力或可稍减。
对于紫光未来会怎么走，微驱科技总经理吴金荣也有其观察。他认为，紫光旗下长江存储、武汉新芯等晶圆厂，属于资本密集，最是烧钱；接下来关注重点，就是要看紫光债权人、-的动作，“当然最重要的还是看-愿不愿意安抚债权人不要推动破产重整，并且愿意给紫光另外的担保。”
2018 年，赵伟国曾面临退出多家重要子公司代表人的“逼宫”，之后开始转趋低调。关注紫光状况的中国金融界人士指出，紫光此次债券违约可能与赵伟国投资房地产失利有关，“成都、东莞、天津拿地以后都未能销售。（紫光）跑太快了，遇上-调控房地产。”该人士直言，现在情况恐怕超出赵伟国可控制范围。
（作者：王子承；全文未完，完整内容请见《今周刊》；首图来源：紫光）
