根据中资天风国际证券分析师郭明錤最新释出的报告指出，市场仍高估玉晶光在 2021 年面临来自大立光的激烈价格竞争下的营收与 EPS，而玉晶光也将因价格竞争而更加凸显依赖单一客户的营运风险。且展望 2022 年，因 iPhone 镜头仍无显著升级，在具备成本优势的舜宇光学扩产后，郭明錤预测玉晶光的下行风险可能将随之加剧。郭明錤认为，若镜头产业的升级停滞挑战无结构性改善，则玉晶光的 EPS 可能在 2021 与 2022 年均无显著成长，甚至出现衰退。
郭明錤预测，大立光为了提升产能利用率，将在 1H21 砍价 iPhone 中高阶镜头 ASP 约 15～25％，也因此玉晶光的订单比重、产能利用率与毛利率将直接受到影响。价格战影响将自 2021 年 1 月开始，玉晶光 1 月营收可能仅个位数 YoY 增长甚至衰退。
而根据郭明錤先前所释出的报告也曾预测，玉晶光将自 4Q20 面临来自大立光的价格竞争，大立光的 4Q20 营收虽 QoQ 成长，但 12 月营收与 4Q20 毛利率已开始衰退。郭明錤最新的调查指出，大立光为将 1H21 的平均产能利用率自 50～55％提升至 70％以上，将进一步砍价 iPhone 中高阶镜头 ASP 约 15～25％。
郭明錤认为，此价格战将对玉晶光的 1H21 订单比重、产能利用率与毛利率直接造成负面影响。又因为玉晶光过度依赖苹果（Apple）订单，故无法找到非 Apple 订单来抵销价格竞争造成的压力。预期玉晶光面临来自大立光的价格竞争将持续至 2021 年底，故郭明錤维持先前报告中玉晶光在 2021 EPS 恐无成长的预测。
另一方面，郭明錤也指出，舜宇光学近期股价表现强劲并创历史新高，印证了先前对舜宇光学将在 2021 年出货 iPad 5P 镜头与 iPhone 7P 镜头的预测。预期舜宇光学将在 2022年 扩产 Apple 镜头产能至少 50％以上，将进一步加剧对玉晶光的价格竞争压力。
郭明錤预测，未来 iPhone 主要镜头供应商为大立光、玉晶光与舜宇光学。玉晶光将会是主要输家，大立光近期股价可能承受卖压但仍具长期投资价值，舜宇光学则可望因 Apple 订单而在未来 3年 内显著成长。
（首图来源：科技新报）
