在近期晶圆代工产能吃紧的情况下，涨价效益已经从晶圆代工本身扩展到 IC 设计厂商身上。日系外资在最新研究报告中指出，受惠于晶圆代工产能供不应求，IC 设计业也将有调涨动作的情况下，预估 DDI 大厂联咏将因此而拉抬毛利率的提升。在看好未来发展的情况之下，重申 “买进” 的投资评等，并将目标价拉升至每股新台币 600 元。
报告指出，在市场需求持续成长的情况下，半导体产业进入历史性的正循环当中。其中，因为晶圆代工产能的工不应情，在晶圆代工调涨后，联咏预期将在 2 月和 4 月再度调涨价格，而且两次幅度都将有双位数的水准。在此情况下，预计大幅提升联咏 2021 年的毛利率预期，在毛利率最高预计来到 37%~38%，使得 35% 的毛利率将成为持续性标准，并优于 32.8% 的市场共识状态下，将有助于联咏营收动能的挹注。
报告强调，在当前市场对芯片的需求强劲，在晶圆代工产能持续供不应求，使得晶圆代工价格有机会持续涨价的情况下，而且预计在 2、3、4 月 8 吋及 12 吋晶圆代工价都将再度调涨之际。而联咏为了因应涨价进一步反映成本，预计 2 月及 4 月都将调涨产品价格，而且两次幅度都上看双位数的幅度。
报告还进一步强调，联咏过去 15 年本益比大约在 10~15 倍之间，相较于同业联发科和瑞昱的 10 倍至 20 倍有落差。因此，在当前市场 DDI 转向 TDDI、甚至是到 OLED DDI 的趋势下，联咏不仅未来发展看好，营运能力也将较过往更加优异。尤其，联咏是 5 年来全球唯一是占率能够成长的 DDI 供应商，在当前 DDI 产能缺少而大家竞相争取的状态下，联咏竞争压力将优于发科和瑞昱，因此具备更高本益比特性。如此，推估联咏 2021 年到 2022 年每股 EPS 将来到新台币 30 元及 32 元的情况下，给予联咏每股新台币 600 元的目标价。
(首图来源:科技新报摄)
