中国透过信贷扩张以及国家援助，经济开始复苏，也积极盖起基础建设，从各地进口原物料。在 2021 年前 4 个月，光是在原油、铁矿砂和铜矿就花费高达 1,500 亿美元，比去年同期增加 360 亿美元。
随着全球大宗商品价格飙涨、甚至突破历史新高，中国-正开始试图抑制其价格，宣布要惩罚对铁矿砂、钢材、铜、铝等投机行为，以及操纵市场和传播虚假讯息的人，导致关键原物料价格下跌。
事实上，中国人民银行从去年就逐步限制资金流向，以防资产脱轨暴涨，对基础建设的资助也有所放缓。外媒认为，中国对原物料的需求可能开始趋缓。
根据日经报导，中国国家发展改革委和其他 4 个监管机构 23 日约谈中国相关企业及金属生产商，要他们不要调高铜、煤、钢和铁矿砂等价格。
消息一出后，中国商品交易所的金属价格暴跌，交易量最大的大连铁矿砂期货跌幅高达 9.5%，仅略低于每日跌幅 10%；上海的铜和铝期货分别下跌超过 2% 和 4%。
不过一些分析人士表示，全球对铜等产品需求量大，供应相当紧张，中国-的影响力可能有限。铜价也在中国警告后下跌，之后便出现反弹。花旗集团分析师 Max Layton 认为，中国不会为了限制商品价格放慢成长速度。
从 4 月经济数据表明，中国经济扩张及信贷冲动，即新信贷所占 GDP 的比重可能达顶峰，使反弹基础不够稳定。中国去杠杆化最明显的影响，将落在跟房地产、基础设施支出有关的金属，包括铜、铝、钢铁到铁矿砂。
Mysteel 基本金属研究主管 Alison Li 指出，信贷是大宗商品价格的主要驱动力，预估当信贷达到顶峰时，大宗商品价格也会达到顶峰，虽然这大部分是指全球信贷，但中国信贷也占很大部分。然而，如果中国要撤回信贷，波及范围很广，可能威胁到全球油价，甚至中国农作物市场。
德国商业银行高级新兴市场经济学家周浩则预估，信贷放缓将对中国的商品需求产生负面影响，到目前为止，房地产和基础设施投资并未出现明显的减缓，但很可能在今年下半年开始下降。
注：去杠杆化：当一个国家或地区的债务负担过重，到了收入不足偿还本息时，必须透过去杠杆化将债务负担调整至较健康的水准。
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（首图来源：pixabay）
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