亚系外资最新研究报告指出，受 5G 渗透率成长速度降低，还有高通 5G SoC 竞争加剧，加上预期营收减少将导致 2022 年及 2023 年成长放缓等因素，将 IC 设计大厂联发科投资评等从“买进”下调至“持有”，并将目标价由原本每股 1,550 元大幅调降至每股 800 元，几近腰斩。
据调查资料显示，中国智能手机市场需求减弱，整体智能手机出货量将可能低于预期，加上许多关键零组件都面临缺货，外资削减联发科 2021 年 5G SoC 预期出货量达 27%，由原本预期 1.8 亿套下调至 1.6 亿套。5G SoC 占联发科营收比例之前 77% 下滑到 2021 年预期的 68%，限制联发科毛利率进一步创高的可能。其他产品包括电视芯片将受面板需求放缓波及，影响营收金额，连带拖累整体公司营收成长。
联发科能超越竞争对手高通，在于联发科产能供应有台积电全力支持，高通却苦于合作伙伴三星产能吃紧。不过，高通寻求台积电为中高阶产品合作伙伴后，情况将有所改变。联发科 5G SoC 市占率预期市占率下降 5%~10% 后，影响 2022 年营收下滑 5%~11%，使 2021 年及 2022 年预期获利各下修 8% 及 11%，这两年每股 EPS 来到新台币 47.55 元及 51.58 元。
外资进一步指出，因受 2021 年及 2022 年预期每股 EPS 下修至 47.55 元及 51.58 元影响，联发科股价本益比也从原来 30 倍降到 17 倍。 2022 年每股 EPS 季成长将减少 9%，所以给予联发科“持有”投资评等，并目标价设为每股 800 元。
(首图来源：联发科)
