IC 设计大厂联发科 2021 年第二季法说会公布的业绩，外资纷纷给予正面评价。亚系外资表示，联发科第二季财报亮眼，且对第三季表现，也在网络及运算受惠数字化也显得乐观，给予“买进”评等，目标价每股 1,150 元。美系外资则表示，因芯片价格上扬，加上良性产业竞争提高联发科毛利率持续，也给予联发科“买进”评等，目标价到每股 1,280 元。
亚系外资表示，联发科第二季财报，净利达 275 亿元，较市场预期高出 17%，拉抬更好毛利率表现，以及更低的营业成本支出。进入第三季后，公司预期营收还将成长最高 5%，大致符合市场的预期。再就全年营收来说，受惠于产品线的优异组合与 5G 的市场表现，联发科提高全年营收预期，由 40% 拉升到 45%，有机会达全年 170 亿美元营收。这些都显示，联发科在当前的预期市场营运表现乐观。
外资报告也进一步强调，联发科预期全年毛利率表现能达到较高的 44%~46%，这要归功于主要产品组合需求强劲、市占率增加的效益。尤其 5G 智能手机市场方面，因联发科占据领先地位，加上天玑 1000 系列 5G SoC 扩大产品范围，借此抢占高阶市场占有率，使联发科在 2021~2023 年每股 EPS 预估将能成长 1%~8%，以反映更高的净利率和股票投资报酬。而短期市场虽有需求过剩的杂音，这周期性状况对有较好表现的联发科来说，影响有限，所以给予联发科股票正面的评价。
美系外资则指出，因为芯片的价格上扬，较好的产品组合，以及良性的产业竞争下，联发科第二季的毛利率表现由于市场预期，甚至第三季的毛利率也预期将达到 46%，优于市场预估的 45% 及 45.5% 的情况，这些都印证了联发科目前在市场竞争力上情况。虽然第三季联发科预期营收成长最高达 5%，低于市场预估最高 10%。随着 5G 低价手机的逐渐兴起，而且联发科认为的中国智能手机市场保持健康情况下，2021 年全年联发科依旧能维持成长的情况。
报告进一步强调，根据联发科的预期，2022 年会是 5G 智能手机的成长年，尤其是针对低价 5G 手机的需求，联发科目前已经准备好产品。联发科主流 5G 手机市场的优势加上即将推出 5 / 4 奈米制程的旗舰型天玑 2000 5G SoC，预计吸引包括小米、OPPO、荣耀等中国手机品牌采用，有机会提升联发科获利能力。预期联发科股票优于台积电殖利率，持续重申“买进”投资评等。
(首图来源：联发科)
