美系外资最新研究报告指出，内存大厂南亚科虽然缴出 2021 年第三季获利超乎预期的成绩，但因公司预期 DRAM 市场将在第四季及 2022 年第一季小幅修正，要低档回补仍言之过早，重申南亚科“中立”投资评等。
上周法说会，南亚科宣布 2021 年第三季缴出营收新台币 238 亿元，较第二季成长 5%、较 2020 年同期成长 56%、每股 EPS 到 2.44 元、较第二季成长 20% 的优于市场预期成绩，且毛利率拉升到 49.2%。有亮丽成绩的主因为 DRAM 市场正向循环，尤其南亚科着重的 DDR3 产品有较好订价空间，加上较好经营绩效，使营业利益拉升至 38.1%，高于第二季 31.2%。
缴出第二季亮眼成绩后，南亚科表示，许多消费性产品关键零组件缺货，使 DRAM 市场第四季小幅修正，出货量较第三季持平，但平均较格下滑。观察市场状况，预计 PC 市场、现货市场及高密度内存市场都面临更多出货价格修正，与外资日前说明 DRAM 市场将修正一致。
整体来说，2022 年将是 DRAM 市场营收及获利下滑的一年，单位容量出货没有成长，单出货量却下降，加上市场定价环境不如 2021 年第二季及第三季有利制造商，还有更高资本支出将造成厂商成本压力。即便南亚科股价较最高时修正，但因市场修正持续，未来两季也持续，所以重申南亚科“中立”投资评等，并给予每股 68 元目标价。
(首图来源：科技新报摄)
