根据最新日系外资的投资报告指出，因为主要合作伙伴晶圆代工龙头台积电提高晶圆价格，造成 IC 设计大厂联发科的出货价格上扬，加上 5G SoC 新产品将加入抢攻市场，使得连联发科的毛利率能进一步提升，拉升 2021 年到 2023 年的每股 EPS 预估。不过，考量到整体市场因对手竞争与芯片缺货的系统性风险问题，所以持续维持联发科“中立”的投资评等，并给予每股新台币 1,030 元的目标价。
报告指出，即将召开法说会的联发科，股价自 6 月以来，进入每股新台币 850~1,000 元之间的箱型区间盘整。虽然未来产业仍有下行风险，但主要代工合作伙伴台积电从 10 月 1 日开始的晶圆价格的调涨，在拉升联发科产品的平均出货价格情况下，其有助于联发科的短期毛利率向上空间。在这样的情况下，联发科自 2021 年到 2023 年间的每年每股 EPS 预估将调升 3.6%、11.3%、6.8%，使得联每股 EPS 可望分别达到新台币 64.36 元、70.38 元、66.96 元的水准。
不过，报告还是认为，即便联发科在未来有其获利成长动能，但仍必须关注市场竞争与大环境芯片短缺所带来的结构性风险。其中，在市场竞争的方面，面对竞争对手高通调整晶圆代工厂，改采用台积电的情况下，虽然 2021 年第 4 季对中国的供货情况仍嫌不足，但供应求况却已较先前提升，因此使得联发科高价的天玑 1100/1200 的出货量将较前一季下滑 5%~10% 的比例。
至于，在芯片短缺的问题上，目前虽然联发科在 SoC 的供应量在台积电产能的支持下仍不受影响，但在射频与电源管理 IC 方面的供给则有其短缺的压力，这有可能成为相关的风险。所以，整体来说，因为接下来新高阶天玑 2000/1500 的加入，将推升联发科的平均出货单价预估达到 60~100 美元，高于先前的 50~60 美元。但因为芯片缺货的情况，使得与高通未来的竞争关键将落在电源管理 IC 的供应情况上，这仍有可能对联发科营运造成压力，所以给与联发科“中立”投资评等，目标价自原先的每股新台币 1,075 元，微调至每股 1,030 元。
(首图来源：科技新报)
