IC 设计大厂联发科 26 日法说会缴出第三季税后新台币 283.61 亿元成绩，较第二季增加 2.8%，较 2020 年同期增加 112%，每股 EPS 为 17.92 元。累计 2021 年前三季税后纯益 814.44 亿元，较 2020 年同期增加 211%，每股 EPS 到 51.57 元，大赚 5 个股本，加上第四季营收预估优于市场预期，外资最新研究报告纷纷提出股价正向预估，最高目标价到每股 1,678 元，显见外资对联发科营运乐观。
三家美系外资分别给予每股 1,678 元、1,373 元、1,320 元目标价。首家外资表示，联发科第三季营收表现超乎预期，并因各项市场需求都健康，达财测高水准。第四季营收财测因市场强劲需求，化解市场发展疲软的担忧。目前供应链持续吃紧，联发科努力维持定价与获利能力，优先级优于扩大市占率，加上之后 4 年加发每股股利 16 元诱因，持续看好股价吸引力。
第二家外资指出，联发科 2021 全年营收成长由 45% 提高到 52%，对 2021 年第四季毛利率预期为优于市场预估的 47.5%。好消息加持下，尽管有中国市场手机销售趋缓、市场担心市况及成本提升客户接受度等负面消息，联发科继续在 5G 过渡期受惠，尤其 5G 高阶市场发展，看好联发科发展动能。
连近期经常看坏台系科技厂商的美系外资也提高联发科目标价。联发科 2021 年第四季财测优于市场预期，除了 Wi-Fi 6 及 4G 产品表现良好，还有晶圆代工产能支援，帮助毛利率一举达 47.5%。即便不断成长的代工成本与 5G SoC 消库存压力，但市场显然是担心过头，且联发科还有天玑 2000 旗舰型处理器将获中国手机厂采用，平均出货价进一步拉升，都使联发科 2022 年有更强劲营收发展。
相对美系外资一致看好，日系外资则给予“中立”投资评等，目标价每股 1,030 元。外资指出，联发科 2021 年第四季财测与市场预估大致吻合，但却不同意联发科 2022 年市场乐观看法，原因在成本上升将自 2022 年首季开始影响，第二季毛利率下滑，加上竞争对手高通及天玑 2000 可能销售不佳，都是 2022 年的变数。不同于其他美系外资“买进”投资评等，只给予“中立”投资评等。
(首图来源：联发科)
