欧系外资对晶圆代工龙头台积电提出最新投资报告表示，因预计在日本及高雄设厂扩产，加上扩产中国南京厂 28 奈米制程及 12 吋厂先进制程，显示 2021~2023 年预定资本支出金额超过 1,000 亿美元，代表台积电营运持续成长。基于以上因素，重申台积电“买进”投资评等，并给予每股新台币 710 元目标价。
综合美国、日本、高雄扩厂投资，预计 2021~2023 年台积电资本支出将达 1,120 亿美元，超越之前宣布的 1,000 亿美元，资本密集度由 2021 年预估 53% 提升到 2022 及 2023 年 59% 及 55%。代表台积电营运动能持续成长，带动营收提升。即便资本支出增加将带来折旧摊提的风险压力，但因台积电将透过将成本转嫁维持毛利率稳定，可获得适当回报。
因 2022 上半年预期台积电先进制程将提高个位数百分点报价，成熟制程调降，产品组合更有利营运。5 奈米量产 6~8 季后达台积电平均毛利率，之后还有最新 3 奈米制程助攻，2022 全年平均毛利率将达 52.3%，较 2021 年 51.6% 更高，带动 2022~2023 年预期获利。
综合以上，预期 2022~2023 年每股 EPS 由 27.86 及 32.03 元小幅提升至 28.52 及 32.48 元。此价格乘上适当 25 倍本益比计算，给予台积电每股 710 元目标价，重申“买进”投资评等。
(首图来源：台积电)
