可成2020年售厂予中国手机玻璃大厂蓝思，淡出苹果 iPhone 手机机壳事业，厂房交割后营收遽减四成。但看似狼狈败逃的可成，为何业界人士却都称董事长洪水树“精明”？下一步转型医材代工动作不断，“可成”吗？
2020年8月18日，机壳大厂可成宣布将旗下江苏泰州厂，售予中国手机玻璃大厂蓝思科技。由于该厂占可成营收约四成，且售厂后将退出iPhone供应链，而震撼产业界。
尽管可成利用售厂资金，积极布局医疗等新事业，同时祭出库藏股护盘，但仍难挽投资人信心：从泰州厂2021年初交割算起，股价下跌26%，创下8年多新低点。
过去辉煌一时、技术封顶的可成，今逢售厂营收剧减，且新事业仍待发酵，因此目前营运、股价皆处低档。但几乎所有的业界受访者，却都赞誉可成董事长洪水树售厂、转型的决定“了不起”，为什么？
这要从如何在电子业崛起说起。
1984年创立的可成，原以磁盘机铝合金机构件为主力，因超前部署高难度的镁合金等技术，让可成搭上2000年后笔电崛起下的机壳商机，至今仍稳坐全球笔电机壳龙头，而2014年可成接下iPhone订单后，便开启营运的黄金时期。
可成随iPhone热销而起飞：2015到2018年EPS介于28.58至36.61元，且毛利率硬是比同业高了20个百分点，维持四成以上高水准。
可成是台厂机构件中，难得技术既广且精的业者，能满足苹果结构、美观等各种需求，也有优秀的成本控管能力，让可成以一介中型纯机构件厂之姿，与鸿海集团、老牌美国电子大厂捷普（Jabil）平起平坐，同被誉为iPhone“机壳三雄”。
iPhone给可成的千亿美梦
可成2017年全盛时期的一场法说会上，面对媒体提问当年营收能否破千亿元？洪水树轻松回应，“等真的破千亿元，再说感言”。
可惜，一度近在咫尺的千亿营收里程碑，如今已远在天边。可成2018年营收来到954亿元高峰，往后营收、获利便开始下滑。
业内人士透露，早年可成没日没夜研发，成功帮苹果突破不少机壳技术，打下双方合作基础，但苹果的经营策略在2016、2017年后逐渐改变，过去大胆、突破式的硬件创新愈来愈少，转由“收割”先前iPhone的成功：刺激使用者购买软件，并对供应链砍价，来维持获利。
而2018年底至2019年底，因iPhone新机种销售不如预期，苹果开始加大供应链砍价力度，以挤出获利，可成只好“共体时艰”，导致毛利率下滑。
一心想着要回到过往毛利水准的可成，却盼不到苹果的善意。
甚至，2020年的iPhone 12订单谈判时，苹果还因导入5G成本增加，试图降低其他零件成本，而再次试图对可成砍价。据了解，洪水树这次坚守底线，双方彼此不让，因此谈判破局，可成没了订单，便决定顺势售厂。
可成过去并无积极布局笔电、手机外的新事业，而出售泰州厂还一口气掉了四成营收，让营运前途茫茫渺渺。且当时离iPhone代工台厂纬创，出售苏州厂区给中国电子大厂立讯一事，时间点仅相差一个月，顿时红色供应链威胁论四起。这种情况下，洪水树尽管极力辩驳，但仍难逃悲剧英雄形象。
“很多报章把我们系统厂当塑胶！但详细去看有很多管理、技术在其中，没这么容易。”“营收会有阵痛期，但我们着眼未来长期10年、20年发展。”“会积极并购，发展车用、5G、医疗商机，”洪水树说。只是，投资人未买洪水树的帐，售厂至今，可成股价仍一路下跌。
预见未来竞争加剧 可成提前退场被赞“精明”
不过比起外界看衰，几乎所有的业界受访者，都看好可成售厂的决定，“敢壮士断腕，很了不起”的赞誉不时有之，为什么？
“你看可成像是被苹果压着打，其实洪水树精明的很，”一位同业指出，2019年，可成售出的可胜科技、可利科技，只有前者赚钱，2020年则是两厂皆亏损，“刚好中国经营风险变高，他（洪水树）就顺势退出”。
法人也认为“满认同洪水树的”，由于近年iPhone机壳设计少有变化，有利竞争者追上可成，“但他在市场还不这么血腥，就先选择壮士断腕，很有勇气。”法人点出，可成技术实力坚强，发展各类新事业时有机会“压宝成功”，复制和硕过去的成功经验。
代工大厂和硕2010年左右刚从华硕分家，不但华硕订单减少，竞逐摩托罗拉等手机订单也不顺利。
不过，和硕却因眼光正确，“压对宝”而翻身。和硕接下了同业不愿接的单：一间中型电脑公司，推出的新概念手机。这间电脑公司是苹果，新概念手机就是iPhone。
同样的，可成锁定发展的5G、医疗、车用三个新事业，也是成长性佳、机会不断的产业。目前可成已打入车用娱乐系统的机构件，未来希望往散热解决方案发展。
至于医疗布局，2021年5月，自佳世达集团退休的医疗事业大将许棠隆出任可成副总经理，并操刀医疗布局，可成后续入股洗肾耗材厂邦特、医疗耗材厂太医，并与工研院合作开发微创手术器械，动作接二连三。
可成新事业投资布局不断
- 2021/8/27：设立可仁医学科技，做为引入技术、协助被投资公司成长之平台。
- 2021/10/8：公告取得洗肾耗材厂邦特股票，金额达3.2亿元。
- 2021/10/28：与工研院合作开发微创手术医材。
- 2021/12/14：公告取得医疗耗材厂太平洋医材股票，金额达3.1亿元。
目前仍据笔电机壳第一名宝座的可成，还有另一个新的第一名梦想。洪水树2021年10月时表示，可成未来目标是成为生医代工界的龙头。
业界人士则推测，可成入股各医材厂，能取得该领域的业界资讯，做为往后投入发展的依据。
不过，目前可成对外仍保持低调，面对专访邀请，可成发言体系仅表示，“考量公司正处转型初期，现阶段恐不便接受外部采访，但公司会持续在转型策略上努力，并希望能尽速带来好消息跟各位分享。”
短短数年，可成历经台厂苹果零组件供应链的辉煌与衰落，如今顺着大势撤退，并顺着新趋势布局，是否能如洪水树所说“现在稍微有点后退，但会是最好的前进”？就看可成未来如何布局。
（本文由 远见杂志 授权转载；首图来源：可成）
